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13.10.16

Estudio de U. Alberto Hurtado califica como “excesivas” ganancias de las AFP

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Más de 4 mil millones de dólares facturaron las AFP entre 2006 y 2015, lo que representa una rentabilidad de 25,4% sobre patrimonio. Para los investigadores de la UAH, este registro alimenta el descontento con el sistema previsional.

Fuente: Sindical.cl
Fernando López, académico de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad Alberto Hurtado (UAH), presentó el estudio “Industria de AFP: ¿Cuánto gana y cuánto debería ganar?”. Sus conclusiones fueron decidoras, porque las administradoras ganaron más de US$4 mil millones durante la última década, lo que a juicio del especialista es una “ganancia excesiva”.
“La rentabilidad sobre patrimonio promedio de 25,4% alcanzado por las AFP en el periodo 2006-2015 fue 4,8 veces superior al 5,3% justificable por su exposición al riesgo de mercado. En términos monetarios, de los US$4.400 millones obtenidos por la industria en la última década, cerca de US$3.500 millones corresponderían a una ganancia ‘excesiva’”, explicó.
“¿Por qué cuestionamos las ganancias sobre normales de las AFP? Porque son la cara visible de un sistema que produce pensiones bajas”, comentó López. Sin embargo, acotó que los malos resultados para los pensionados se deben a los bajos sueldos y a las lagunas previsionales. De todas formas, afirmó que “la percepción ciudadana de que la industria de AFP genera ganancias excesivas alimenta el descontento social y afecta la legitimidad del sistema de pensiones”.
“Estas ganancias sobre-normales no se explican por innovaciones en productos o servicios. En la práctica lo que ocurre es que hay un público cautivo que no está informado: afiliados pasivos, cautivos y poco informados”, agregó.
Algunas conclusiones del estudio se enfocan en sugerir el diseño de políticas públicas que aumenten la competencia en la industria, para generar una distribución más equitativa de las ganancias. En este sentido, López recalcó que es necesario evitar distorsiones en el mercado, como consecuencia de iniciativas cuyos efectos no están del todo claros.
“Algunas reformas bien intencionadas podrían ser perjudiciales, por ejemplo, la idea de devolver las comisiones a los afiliados en periodos de rentabilidad negativa podría generar que las AFP no invirtieran en acciones de riesgo lo que disminuiría las ganancias a largo plazo”, argumentó.
El director del Centro de Ética y Reflexión Social de la UAH, Juan Ignacio Latorre, comentó los resultados del estudio. A su juicio, el sistema de las AFP “es una industria muy exitosa desde lo financiero, pero con un déficit de legitimidad social. Legitimidad cuestionada desde su origen, por su nacimiento en dictadura con un fundamento técnico y también ideológico que deja muy en claro su creador José Piñera en su libro El cascabel al gato. Acá se impuso la lógica de la capitalización individual y es coherente con el tipo de sociedad que se implantó”.

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